Risicoanalyse 

Commercieel risico

De omzet van Randstad is sinds 2020 hersteld na de pandemie, met sterke groei in 2021 en 2022. In 2023 en 2024 is de groei echter nagenoeg gestagneerd, met zelfs een lichte daling in 2024.

 

Statistische analyse (2020–2024)

  • Gemiddelde omzet: €24,89 miljard
  • Standaarddeviatie: €2,02 miljard
  • Variatiecoëfficiënt (VC): 8,1%

Een VC van 8,1% wijst op een beperkt commercieel risico. De omzet vertoont enkele schommelingen, maar deze blijven binnen een beheersbare bandbreedte. Vergeleken met de periode 2015–2020 is de volatiliteit lager, wat duidt op meer stabiliteit in recente jaren.

 

Interpretatie en oorzaak van schommelingen

  • Herstel na COVID-19 is zichtbaar in 2021–2022, met sterke omzetgroei.
  • Stabilisatie in 2023–2024 suggereert verzadiging of externe druk (zoals economische vertraging of krapte op de arbeidsmarkt).
  • Productiviteitsgroei blijkt uit de stijgende omzet per werknemer, ondanks stabiel personeelsaantal.

Randstad blijft gevoelig voor economische cycli, maar toont ook veerkracht en verbetering in operationele efficiëntie.

 

Beheersmaatregelen commercieel risico

  1. Geografische spreiding
    Randstad is actief in 39 landen, wat het risico spreidt. Regionale tegenvallers kunnen zo gecompenseerd worden door groei elders.
  2. Dienstendiversificatie
    Naast uitzenden biedt Randstad werving & selectie, HR-consultancy en digitale diensten, waardoor de afhankelijkheid van één marktsegment afneemt.
  3. Digitalisering en procesoptimalisatie
    Investeringen in Relevate en AI-platforms dragen bij aan snellere matching van vraag en aanbod en efficiëntere interne processen.
  4. Flexibele kostenstructuur
    Door het hoge aandeel flexibele arbeidskrachten kunnen kosten snel worden aangepast bij omzetdaling.
  5. Data-analyse en forecasting
    Randstad gebruikt predictive analytics voor vraagprognoses en capaciteitsplanning. Dit maakt een proactieve benadering van marktveranderingen mogelijk.

 

Conclusie

Randstad vertoont in de periode 2020–2024 beperkte omzetvolatiliteit, met een VC van 8,1%. De organisatie heeft bewezen veerkrachtig te zijn, met stabiele omzetgroei en verhoogde productiviteit per medewerker. De combinatie van digitale transformatie, diversificatie en internationale spreiding zorgt voor structurele beheersing van het commercieel risico.

 

Bron: https://www.macrotrends.net/stocks/charts/RANJY/randstad-holding/revenue

https://stockanalysis.com/quote/ams/RAND/financials/

https://www.annualreports.com/HostedData/AnnualReportArchive/r/randstad-holding_2021.pdf

 

Bedrijfsrisico

Spreiding in Bedrijfsresultaat (EBITA) 2015–2024

De EBITA (Earnings Before Interest, Taxes, and Amortization) van Randstad over de periode 2015–2024 (in miljoenen euro)

Statistische Kengetallen

  • Gemiddelde EBITA (2015–2024): €972 miljoen
  • Standaarddeviatie: €268 miljoen
  • Variatiecoëfficiënt: 27,6%

 

De variatiecoëfficiënt van 27,6% wijst op een aanzienlijke volatiliteit in het bedrijfsresultaat, wat typerend is voor een bedrijf dat opereert in een conjunctuurgevoelige sector zoals de uitzendbranche.

Flexibilisering van de Kostenstructuur

Randstad werkt actief aan een flexibele kostenstructuur. Dat is essentieel in de uitzendbranche, waar de omzet sterk afhankelijk is van economische cycli. De volgende maatregelen worden genoemd in jaarverslagen en strategierapporten:

  1. a) Variabele personeelskosten
  • Het grootste deel van Randstads kosten komt van tijdelijke arbeidsovereenkomsten (flexkrachten).
  • Aangezien deze personeelskosten direct meebewegen met de omzet, zijn ze grotendeels variabel van aard.
  • Dit maakt Randstad in staat om bij dalende vraag snel kosten te verlagen.
  1. b) Flexibele IT- en kantoorstructuur
  • Randstad werkt sinds 2020 met hybride werkmodellen en flexibele kantoorinrichting.
  • Kosten voor kantoren, diensten en support worden geoptimaliseerd per regio afhankelijk van marktomstandigheden.
  1. c) Digitalisering & automatisering
  • Randstad investeert sterk in digitale matchingtechnologie en AI-tools (bijv. Relevate).
  • Hierdoor vermindert de afhankelijkheid van vaste FTE's op backoffice en matching-activiteiten.
  1. d) Kostenbeheersing bij afnemende vraag
  • In jaarverslagen van o.a. 2020 en 2023 meldt Randstad actief maatregelen te treffen zoals:
    • Tijdelijke personeelsstop op stafniveau
    • Afbouw externe consultants
    • Heronderhandeling van contracten (huur, diensten)

 

Balansverkorting

Randstad past balansverkorting toe als risicobeheersingsinstrument. Dit betekent dat het bedrijf actief probeert de balans te verkleinen of efficiënter in te richten, zodat het minder kapitaal hoeft aan te houden.

  1. a) Lagere werkkapitaalbehoefte
  • Randstad optimaliseert debiteurenbeheer, incassoprocessen en betalingstermijnen.
  • In veel landen worden snelle facturatie en digitale verwerking ingezet, wat leidt tot kortere doorlooptijden van het werkkapitaal.
  1. b) Sale-and-leaseback van vaste activa
  • Randstad bezit relatief weinig vastgoed en maakt gebruik van operationele leasecontracten voor kantoren en voertuigen.
  • Hierdoor blijven vaste activa beperkt en de balans korter.
  1. c) Minder langlopende investeringen
  • Investeringen worden steeds vaker via software as a service (SaaS) en flexibele IT-contracten gedaan, wat kapitaaluitgaven verlaagt.
  1. d) Dividendbeleid en aandeleninkoop
  • Randstad hanteert een beleid waarbij overtollige kasmiddelen worden uitgekeerd of gebruikt voor aandeleninkoop, wat het eigen vermogen verlaagt en zo de balans slankt.

 

 

Operationele Hefboomfactor

De operationele hefboomfactor meet hoe gevoelig het bedrijfsresultaat (EBIT) is voor veranderingen in de omzet. Een hoge OHF betekent dat een kleine stijging of daling in omzet leidt tot een relatief grote verandering in EBIT, omdat de vaste kosten hoog zijn t.o.v. de totale kosten.

De operationele hefboomfactor geeft aan hoe gevoelig het bedrijfsresultaat is voor veranderingen in de omzet.

  • Berekening: Een daling van de omzet met 7% in 2024 leidde tot een daling van de EBITA met 55%, wat wijst op een hoge operationele hefboom.
  • Trend: Hoewel de hefboomfactor in 2024 hoog was, zijn er aanwijzingen dat deze op de lange termijn afneemt door kostenflexibiliteit en digitalisering.

 

Conclusie

Randstad beheerst zijn bedrijfsrisico door:

  • Een flexibele kostenstructuur die snel kan worden aangepast aan marktomstandigheden.
  • Strategische desinvesteringen en efficiënt werkkapitaalbeheer om de balans te optimaliseren.
  • Investeringen in digitalisering om operationele efficiëntie te verhogen.

Hoewel de operationele hefboomfactor momenteel hoog is, zijn de genomen maatregelen gericht op het verlagen van deze gevoeligheid en het versterken van de financiële veerkracht op de lange termijn.

Financieel risico

Spreiding in Financiële Lasten (2015–2024)

De financiële lasten van Randstad over de periode 2015–2024 (in miljoenen euro):

Statistische Kengetallen

  • Gemiddelde financiële lasten (2015–2024): €31,6 miljoen
  • Standaarddeviatie: €4,5 miljoen
  • Variatiecoëfficiënt: 14,2%

 

De relatief lage variatiecoëfficiënt van 14,2% wijst op een stabiele ontwikkeling van de financiële lasten, wat duidt op effectief financieel risicobeheer.

Interestdekkingsgetal (Times Interest Earned)

Het interestdekkingsgetal geeft aan in welke mate de operationele winst de rentelasten

Hoewel het interestdekkingsgetal in 2024 is gedaald naar 13,1, blijft het ruim boven de kritieke grens van 2,5, wat aangeeft dat Randstad voldoende winst genereert om aan zijn rentelasten te voldoen.

 

Beheersing van Financieel Risico

Randstad hanteert diverse strategieën om financieel risico te beperken:

  1. Conservatief Financieringsbeleid

Het bedrijf houdt de schuldgraad laag en streeft naar een gezonde balans tussen eigen en vreemd vermogen.

  1. Diversificatie van Financieringsbronnen

Randstad maakt gebruik van verschillende financieringsbronnen, waaronder bankleningen en obligaties, om afhankelijkheid van één enkele bron te verminderen.

  1. Actief Rentemanagement

Door het gebruik van rente-instrumenten beschermt Randstad zich tegen schommelingen in rentetarieven.

  1. Solide Kaspositie

Het aanhouden van voldoende liquide middelen stelt het bedrijf in staat om onverwachte financiële verplichtingen na te komen zonder extra schulden aan te gaan.

 

Financiële Structuur

Randstad streeft naar een evenwichtige kapitaalstructuur:

  • Eigen vermogen (2024): €4,1 miljard
  • Vreemd vermogen (2024): €7,0 miljard
  • Solvabiliteitsratio: 37%

Deze structuur biedt voldoende flexibiliteit om te investeren in groei en tegelijkertijd financiële stabiliteit te waarborgen.

Conclusie

Randstad beheerst zijn financieel risico effectief door een combinatie van conservatief financieringsbeleid, diversificatie van financieringsbronnen, actief rentemanagement en het aanhouden van een solide kaspositie. De stabiele ontwikkeling van de financiële lasten en een gezond interestdekkingsgetal onderstrepen de financiële veerkracht van het bedrijf.

Risicoprofiel

1. Return on Equity (REV) – 10 jaar (2015–2024)

Berekeningen:

  • Gemiddelde REV: 12,91%
  • Standaarddeviatie: 4,50%
  • Variatiecoëfficiënt: 34,9%

 

Randstad heeft over de afgelopen 10 jaar een redelijk stabiel rendement op het eigen vermogen laten zien. De variatiecoëfficiënt van 34,9% wijst op een matige volatiliteit in de winstgevendheid, met vooral een sterke daling in 2020 (COVID-19) en 2024.

 

REV = Nettowinst / Gemiddeld eigen vermogen × 100%

2. Winst/Koers-verhouding (P/E) – 10 jaar (2015–2024)

Berekeningen:

  • Gemiddelde P/E: 21,09
  • Standaarddeviatie: 15,00
  • Variatiecoëfficiënt: 71,1%

 

De hoge variatiecoëfficiënt duidt op grote schommelingen in de marktwaardering van het aandeel Randstad. In jaren van lage winst (zoals 2020 en 2024) stijgt de P/E fors, wat de volatiliteit versterkt. Beleggers betalen in die jaren relatief veel voor weinig winst.

 

  1. Grafiek: Risicoprofiel

Hier zie je de grafiek waarin de variatiecoëfficiënt van de REV op de horizontale as staat en de gemiddelde winst/koersverhouding (P/E) op de verticale as.
Randstad bevindt zich in het middengebied: redelijk stabiele winstgevendheid (REV) maar met vrij hoge schommelingen in de waardering (P/E).

In deze grafiek zie je nu twee punten voor Randstad:

  • 10 jaar (2015–2024): Variatiecoëfficiënt REV = 34,9%, Gemiddelde P/E = 21,1
  • 5 jaar (2020–2024): Variatiecoëfficiënt REV = 53,1%, Gemiddelde P/E = 27,5

Interpretatie:
De beweging van het blauwe naar het groene punt laat zien dat Randstad in recente jaren volatieler is geworden in winstgevendheid (hogere REV VC), terwijl ook de marktwaardering is toegenomen (hogere P/E). Dit duidt op een toename van zowel bedrijfsrisico als waarderingsrisico.

Conclusie

De analyse van de afgelopen 10 jaar toont aan dat Randstad een gemiddelde REV van 12,91% heeft behaald met een variatiecoëfficiënt van 34,9%, wat wijst op een redelijk stabiele winstgevendheid. Echter, de P/E-ratio vertoont een hogere variabiliteit met een variatiecoëfficiënt van 71,4%, wat duidt op grotere schommelingen in de marktwaardering van het aandeel.

In de laatste 5 jaar is de variabiliteit in zowel de REV als de P/E-ratio toegenomen, wat kan wijzen op een verhoogd risicoprofiel. Beleggers dienen hiermee rekening te houden bij het evalueren van de investeringsrisico's en -rendementen van Randstad.

Risicoprofiel (2)

Samenvattend Risicoprofiel (2015–2024)


Randstad heeft over de afgelopen 10 jaar een matig risicoprofiel laten zien, kenmerkend voor een onderneming in een conjunctuurgevoelige sector. De belangrijkste risico’s die uit de analyse naar voren komen zijn:

Belangrijkste Risico: Bedrijfsrisico

Hoewel Randstad ook commercieel en financieel risico loopt, blijkt uit de variatiecoëfficiënten dat het bedrijfsrisico het meest volatiel is:

De hoge volatiliteit in EBITA – met name in economisch zwakke jaren zoals 2020 en 2024 – toont aan dat het resultaat sterk reageert op economische schommelingen. De hoge operationele hefboomfactor in 2024 (EBITA -55% bij omzet -7%) bevestigt dit.

Evolutie van het Risicoprofiel in de Tijd

  • Voor 2020: Stabiele omzetgroei en redelijk constante EBITA met stijgende REV en dalende rentelasten.
  • 2020 (COVID-19): Scherpe daling in omzet (-22%) en EBITA (-39%), sterke daling in REV (6,5%). Bedrijfsrisico manifesteerde zich zeer sterk.
  • 2021–2022: Herstel in alle indicatoren. Sterke REV (18,9%), hoge EBITA en uitstekende interestdekkingsratio.
  • 2023–2024: Nieuwe neergang zichtbaar. In 2024 is EBITA gehalveerd en daalde de REV naar 2,98%, wat duidt op verhoogde kwetsbaarheid ondanks stabiele rentelasten.

De risico’s lijken dus conjunctureel versterkt te worden. Toch toont de onderneming veerkracht, vooral door flexibele kostenstructuren en digitale transformatie.

Instrumenten voor Risicomanagement
Randstad zet actief in op verschillende beheersmaatregelen per risicotype:

Commercieel Risico

  • Geografische en dienstendiversificatie: Actief in 39 landen.
  • Digitalisering: Verbeterde vraag-aanbodmatching.
  • Klantsegmentatie: Verspreiding over sectoren en klanttypes.
  • Flexibele schil: Aanpasbare interne organisatiecapaciteit.

Bedrijfsrisico

  • Variabele personeelskosten (flexkrachten domineren).
  • Automatisering & SaaS: Vermindert vaste lasten.
  • Balansverkorting: Sale-and-leaseback, werkkapitaaloptimalisatie.
  • Hybride werkstructuren: Lagere kantoor- en supportkosten.

Financieel Risico

  • Conservatief financieringsbeleid: Solvabiliteit 37%.
  • Diversificatie financieringsbronnen.
  • Interesthedging: Lage en stabiele rentelasten.
  • Sterke kaspositie: Liquiditeitsrisico's goed onder controle.

Rendement/Risico-analyse (10 jaar en 5 jaar)

  • REV (2015–2024):
    • Gemiddelde: 12,91%, standaarddeviatie: 4,50%, VC: 34,9%
  • Winst/Koersverhouding (P/E) (incomplete data beschikbaar): gemiddeld rond 14.

In een rendements/risico-grafiek, zou Randstad op basis van een gemiddelde P/E van ~14 en een REV-VC van 34,9% in het kwadrant vallen van matig rendement, matig risico, typisch voor een mature dienstverlener in een cyclische markt.

 

Conclusie: Geslaagd in Risicoreductie?
Gedeeltelijk. Randstad heeft duidelijke stappen gezet richting risicoreductie:

  • Flexibilisering van kosten heeft geleid tot snellere respons op marktveranderingen.
  • Financiële lasten zijn stabiel gebleven en het interestdekkingsgetal bleef ruim boven de kritieke grens.
  • Digitalisering en balansverkorting verhogen de wendbaarheid.

Toch blijft het bedrijfsrisico het meest bepalend, en daar is de volatiliteit nog aanzienlijk. De ingezette strategische maatregelen bieden een goede basis voor verdere risicoreductie, maar de sterke gevoeligheid voor macro-economische cycli blijft een structureel kenmerk van het risicoprofiel.

Maak jouw eigen website met JouwWeb